kaiyun2023年，国内房地产市场下行，家具行业需求偏弱，境外市场仍然受到俄乌冲突及美联储加息影响，需求呈现疲软态势。海外融资成本持续走高，原材料成本高位回落，对公司盈利能力造成影响。

　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利因素对经营层面造成的影响。一方面，曲美家居本部积极进行业务变革，深挖产品竞争力，大力推进品牌焕新和营销创新，定位“多功能空间品牌”，通过新媒体平台和自媒体运营，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量；与此同时，以消费者需求为核心，进行家具3.0产品的创新升级，推出“曲美Lab”系列墩墩沙发、曲美新B8系列产品，同步启动了新合观3.0系列产品、3.0爆款产品等多个新品研发项目；渠道方面，公司在报告期内基本完成了直营和经销渠道的店面形象升级，为2024年线下渠道发展打下基础。

　　另一方面，美联储加息及俄乌冲突对欧美市场家具消费需求造成负面影响，公司海外业务承压。报告期内，EkornesAS积极挖掘内生增长因素，布局新的增长点；同步进行降本增效，抓住行业下行周期裁减冗员。

　　1、全面发起品牌焕新，构建线上内容资产，提高曲美品牌话题度，提升品牌全渠道流量。

　　报告期内，公司全面发起品牌焕新，以产品创新为基础，重新确立了“多功能空间品牌”的商业定位。以小红书、抖音为主要内容传播平台，通过与网红博主内容共创、自媒体自创内容的方式，与墩墩沙发等产品内容相结合，构建线上内容资产，提高曲美品牌线上线、以消费者需求为出发点，聚焦产品使用功能，通过功能创新、多元化应用场景创新，全面升级产品矩阵。

　　报告期内，公司聚焦家具产品的使用需求，以“一个空间，多种生活场景，多种使用功能”为研发方向，让家具产品满足消费者在家庭生活中对同一个空间多种生活场景的使用需求，推出了墩墩沙发、可拉伸桌椅等新产品，在常规家具产品中加入了可移动、可拼接、可伸缩、可添加多种功能配件等多种设计元素，使得Lab系列产品能够满足消费者对家具使用的多种场景需求，提高产品功能性和使用价值。与此同时，从产品设计本身出发，通过工业设计让生产过程更加标准化，从而降低生产成本，提高产品整体的性价比。

　　此外，报告期内，公司结合产品使用功能性和自身设计优势，推出了“2023新B8”产品系列，在原有定制产品基础上添加更多设计元素，结合已经推出的“河湾”、“漾”等系列产品，对店面形象进行升级，并在线年末，基本完成了主要店面的产品更新和形象升级工作，为下一年度的销售增长打下基础。

　　报告期内，受到房地产销售价格下降的影响，公司大宗业务订单交付情况不佳，影响了B2B整体业务收入，预计进入2024年，随着住宅价格降幅趋缓，公司在手订单履行情况将得到好转。与此同时，公司在2023年积极拓展B端增量客户，工程业务在手订单增长情况良好，预计2024年随着交付情况的好转，B2B大宗工程业务收入将大幅回升。

　　另一方面，整体家装行业的迅速发展为家具行业带来新的机会与挑战。为了拓宽公司线下业务销售渠道，提高整体产能利用率，报告期内，公司针对家装渠道的需求特征定向推出了“曲美耀星家”系列产品，加速抢占家装公司渠道，挖掘线、增强经销商渠道帮扶与赋能。

　　经销商是曲美家居品牌的亲密伙伴，近年来，随着上游地产行业景气度下行，公司经销商收入承压。报告期内，公司大力提升经销商服务与帮扶能力，因地制宜、因商制宜对不同情况的经销商设计有针对性的帮扶政策，对运营能力强的大商，公司以各类营销补贴为主；针对团队能力偏弱的中小商，公司重点围绕其能力短板，对经销商提供主动营销、设计培训、工作标准化流程导入培训等帮扶，帮助经销商快速提升运营水平。此外，报告期内，公司大力发展线上内容资产，意在提升品牌自然流量，为全渠道流量赋能。

　　报告期内，公司全面进行业务流程再造与组织架构优化，通过改良业务流程和管理方式，降低人员成本，提升人效，控制公司管理成本及运营费用增长，抓住行业下行周期进行管理改革与成本瘦身，改善公司费用结构，提高整体盈利能力。

　　报告期内，公司持续降低库存商品金额，一方面，持续消耗2022年期间采购的高价原材料，使得库存商品的平均采购成本持续降低；另一方面，提高原材料安全库存采购标准，严格控制存货资金占用情况，截至报告期末，EkornesAS存货占用流动资金大幅降低，现金储备比2022年同期增加超过4.0亿元挪威克朗（折人民币约2.8亿元），为公司2024年继续降低有息负债规模提供保障。

　　2、大力推进产品创新，提高非舒适椅品类的产品竞争力，并不断在现有渠道内进行推广。

　　报告期内，在欧美消费需求疲软的背景下，线下渠道流量承压，对EkornesAS的收入造成影响。面对较大的销售压力，EkornesAS持续进行内部挖潜，一方面，通过设计优化提升电动椅、沙发、餐椅等产品的舒适度，减少质量问题，提升产品竞争力，另一方面，针对终端市场的需求，不断推出新的沙发、电动椅产品，并对现有产品进行末位淘汰，持续优化产品组合。另外一方面，继续在Stressess品牌渠道内推广沙发、电动椅、餐椅等产品，持续提升非舒适椅品类的渠道渗透率。

　　3、持续提升中国和北美市场的渠道渗透率，中国市场聚焦提升品牌知名度与美誉度。

　　报告期内，Stressess品牌中国市场门店数量稳步增长，品牌知名度和美誉度逐步提高，经销商渠道持续保持较高的毛利水平和良好的盈利能力。高端百货和购物中心门店数量的快速增长使得“思特莱斯”品牌被更多的国内消费者所熟知，品牌拉力的提升和门店数量的持续增长使得Stressss中国市场保持了良好的增长势头。2024年，中国市场将重点打造Stressess高端品牌的消费者认知，令以舒适度为核心的高端品牌和产品形象深入人心。

　　北美市场聚焦渠道下沉和非舒适椅品类的推广。报告期内，公司一方面通过买手渠道开拓更多的零售网点，逐渐完善北美市场的渠道布局，另一方面，将床垫、沙发、电动椅等品类在已有渠道快速推广，深化北美市场的渠道布局，挖掘销售增量。产品方面，持续对电动椅和功能沙发产品进行优化与升级，降低电动模块的售后投诉率，推出更多款式的功能沙发产品，不断提高产品竞争力。

　　报告期内，原材料库存和海运费平均价格仍然较高，EkornesAS盈利能力承压。进入到2023年下半年以来，随着高价库存原材料的持续消化，以及海运费用的持续降低，公司盈利水平的拐点逐步显现。与此同时，为了部分对冲原材料和海运成本高企对公司盈利能力的负面影响，EkornesAS一方面完成了第二轮裁员计划，人工成本持续降低；另一方面通过优化和减少IMG品牌SKU，降低存货规模和生产成本，实现降本增效。展望2024年，我们预计原材料及海运成本将有较大幅度的回落，盈利能力呈现明显的改善趋势。

　　报告期内，受到美联储加息影响，公司境外有息负债利息成本持续提高，对公司盈利情况造成较大的负面影响。面对这一问题，公司一方面在2023年一季度完成了对海外存量债务的部分偿还和置换工作，整体有息负债余额持续降低，减轻债务压力，另一方面，积极通过再融资的方式增加资本金，降低偿债风险。展望2024年，我们预计随着主要欧美国家步入降息周期，以及公司定向增发的顺利完成，整体财务风险将持续降低。

　　此外，为了盘活公司北京土地资产，增加公司整体收入和盈利水平，公司在报告期内对北京市辖区内的自有土地进行重新规划，在保障工厂生产交付工作有序开展的前提下，将部分空闲厂房及办公楼通过主动招商、与政府合作建立产业园等方式进行出租，收取租金及物业管理费。一方面，能够盘活存量资产，为当地增加就业与税收贡献，另一方面也能够提升自身盈利能力，改善现金流状况。

　　根据国家统计局2011年公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为家具制造业中的木质家具制造子行业（C2110）；依据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于家具制造业（C21）。

　　来自中国家具业协会、国家统计局及中国海关总署的数据统计显示，2023年全年，中国家具行业规模以上企业累计完成营业收入6555.70亿元，累计完成利润总额392.28亿元；家具全行业累计出口金额658.59亿美元。内需市场和出口市场共同构成了万亿级的家具行业空间，目前，我国家具业集中度仍然较低，产品创新、渠道变革和品牌升级是头部企业抢占更多市场份额，实现持续增长的核心推动力。

　　家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支配收入等因素的影响。总体来说，家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地产销售的周期性相关。从国内市场来看，家居行业的季节性受中国传统风俗、消费习惯影响，家具行业在每年的一季度受春节因素的影响，相对清淡。二季度开始逐步增长，下半年受国庆长假促销及房地产销售、婚庆消费等因素的影响，进入销售旺季。

　　公司主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司秉承“设计创造生活”的理念，让家居产品成为传达“简约、时尚、现代”的文化载体。曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。独具一格的独立店模式融合了曲美对生活美学和生活方式的理解，将曲美全线产品kaiyun、全屋设计服务和新零售模式进行有机结合，为客户量身定制全屋家居空间和生活方式，满足消费者一站式的家具和家居用品购物需求。

　　公司是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，强大的产品设计和研发能力是曲美的核心竞争力之一。曲美家居以北欧家具设计风格为主，多年来逐步发展了中式复古、新中式、轻奢、简意、简美等多种风格的家具系列产品。公司注重家居产品的研发和创新，以设计能力为核心驱动力，推进品牌转型升级，实现品牌减龄和产品创新。

　　2018年8月，公司完成对挪威上市公司EkornesASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes90.5%的股份，成为Ekornes控股股东，2021年7月，公司进一步收购EkornesAS9.5%股权，从而成为EkornesAS的完全控股股东。2022年末，为了提高公司资本储备，降低有息负债，减小财务费用压力，公司引入高瓴资本，在卢森堡子公司层面持股5.88%，间接成为EkornesAS的少数股权股东。截止目前，曲美家居通过控股子公司间接持有Ekornes94.12%的股份。

　　EkornesAS是一家全球化的品牌家具研发、制造和销售企业，创立于1934年，总部位于挪威Ikornnes，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。EkornesAS公司在全球拥有超过7000家门店，8家工厂，旗下品牌包括Stressess、IMG、Svane和EkornesContract等。

　　Stressess、IMG、Svane、EkornesContract构成了不同地域、不同价位的品牌矩阵。Stressess是全球知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模在全球高端舒适椅品牌中处于领先位置，Stressess品牌依靠舒适椅和沙发产品享誉全球40余年，具有丰富的历史文化底蕴；IMG定位为“引领市场潮流、高性价比”的舒适椅产品，作为Stressess的兄弟品牌，IMG能够为消费者提供高质量、高舒适度、高性价比的舒适椅和配套家具产品，是Stressess品牌在中高端市场的有效补充；此外，Ekornes旗下还拥有床垫品牌Svane以及针对酒店等渠道的EkornesContract品牌。差异化的品牌产品矩阵帮助公司覆盖更多的消费群体，占领更广阔的市场空间。

　　公司主要从事现代风格中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。

　　曲美家居采用订单式生产与批量式生产相结合的生产模式。曲美在北京市顺义区、河南省兰考县拥有两大生产工厂，按照产品类别划分为定制一工厂、定制二工厂、橱柜工厂、沙发工厂、曲木工厂、万物工厂、兰考工厂。

　　曲美通过自主研发的ERP信息系统进行生产管理，实现了定制家具产品的柔性化生产和成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产与智能排产，形成了定制家具即时报价、自动拆单及智能生产的信息化管理体系。值得一提的是，公司通过自主研发的ERP信息系统将定制产品设计下单与工厂生产系统进行无缝对接，实现了订单分解过程中的自动拆单。

　　Ekornes采用订单式生产和批量式生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高，主要生产环节依靠数控机器人实现了自动化生产。此外，在国内主要依靠手工操作的装订、喷漆、打磨等环节，Ekornes均已实现了生产自动化。

　　Ekornes在全球拥有8家工厂，包括5家位于挪威的工厂，1家位于泰国的工厂，1家位于立陶宛的工厂和1家位于美国的工厂。其中，挪威工厂实现了数字化、信息化、自动化生产，生产效率在业内具有明显的领先优势；立陶宛工厂、泰国工厂具备天然的人工、土地和配套供应链的成本优势，使得公司在产品成本方面具备更强的竞争力；北美工厂以半成品组装为主，能够帮助公司大幅缩短北美市场的交货周期，整体提升公司在北美地区的市场竞争力。

　　曲美统一采购所有生产原材料，与主要供应商建立了ERP信息平台，实现采购数据化管理、标准化程序，确保各项制度高效执行。同时，通过制定一系列严谨的采购制度，对采购产品质量、入库检验程序、价格优化和招标制度等进行管理和监督。软装系列配套产品采用OEM与成品外购结合的模式，打造兼顾规模化与独特性的产品组合。

　　Ekornes统一采购所有生产原材料，与供应商建立了长期稳定的合作关系。Ekornes的主要原材料包括皮革、布料、木材、钢铁部件等，在全球拥有成熟的供应链体系，核心供应商主要分布在巴西、阿根廷、印度、德国、东南亚、意大利等地。

　　曲美采取经销渠道为主、直营和线上渠道为辅，工程、出口等多渠道并存的商业模式。公司积极拥抱新零售，加强消费业态创新，优化营销渠道，通过新零售模式将线上平台与线验店互相融合，形成线上引流服务，线下深入互动的购物体验。公司与各大地产商建立了战略合作关系，以强大的制造能力和丰富的产品结构为地产客户提供与精装房配套的家具产品和服务。

　　Ekornes以批销模式进行产品销售，销售区域覆盖欧洲、北美、亚太等主要大洲，超过7000个零售终端形成了发达的全球零售网络。经过多年的品牌经营与渠道发展，Ekornes与欧洲、北美、日韩等多个地区和国家的代理商建立了稳定的销售关系，部分终端的合作时间超过30年。

　　公司产品设计遵循“三定五审”原则，产品设计工作以内部设计师为主导，并与众多国内和国际知名设计师建立了稳定的长期合作关系。“三定”即定价格、定款式、定材料，“五审”即审方案、审样品、审工艺、审图纸、审价格。依靠“三定五审”原则，公司将产品市场调研、外观设计、工艺研发、样品试制与新产品定价环节进行有机结合，使新产品的研发方案能够兼顾设计美感、工艺品质与市场定价要求。“三定五审”原则保证了公司新产品在外观设计竞争力、工艺品质竞争力和产品价格竞争力方面的有效统一，帮助公司打造深受终端消费者喜爱的家具产品。

　　公司的店面形象设计由外聘著名设计师完成，由集团商业形象部落地执行，多年来形成了独具一格的店面形象风格。曲美拥有20多年的大店经营历史，在全国拥有超过200家大型独立门店，著名设计师的加盟与丰富的店面设计经验使得曲美具有行业领先的店面形象设计能力，在门店外立面设计、店面动线规划、空间设计、摆场设计和产品方案设计等方面均建立了成熟的标准化解决方案，保证公司店面形象设计理念和设计风格的持续领先。公司每年根据家具市场流行元素，对店面形象标准进行升级，使店面形象能够持续带给消费者最好的购物体验。

　　公司集家具产品研发、生产、品牌营销与产品销售于一体，占据了产品研发和品牌营销两个产业链高附加值环节。强大的全品类成品家具订单式生产能力和定制家具柔性化生产能力是公司商业模式的有力保障，使公司具备稳定的交付周期、齐全的产品线和行业领先的产品品质。

　　公司上游是原材料供应商，家具行业的原材料以实木、板材、皮革、玻璃、胶等大宗材料为主，产品同质化，市场价格透明，供应商议价能力较弱。凭着业内领先的采购规模，公司在与供应商的谈判上占据主动地位，在采购成本和付款周期方面均享有不同程度的政策支持。

　　公司下游是家具经销商、大宗交易客户和零售消费者。家具行业的经销商规模相对较小，对家具品牌的议价能力弱，曲美以排他性方式授予经销商区域品牌经营权，向曲美经销商提供家具产品批销、门店形象设计、门店运营管理等服务内容。曲美对下游经销商制定年度销售任务，并帮助经销商实现收入目标，对未能实现经营目标的经销商，曲美有权收回品牌授权并停止经销业务。因此，曲美对下游经销商的掌控能力较强。曲美的大宗交易客户以房地产企业、政府部门、大型国企为主。由于大宗客户的采购批量较大，采购需求集中，因此大宗交易客户对品牌家具企业往往具有较强的议价能力，体现在大宗交易客户的账期和毛利水平方面。零售消费者关注家具产品的品牌知名度、产品质量、设计美感、环保性、销售服务和性价比。曲美家居是中国知名家具品牌，良好的品牌形象，过硬的产品质量，富有生活美学的全屋设计服务，曲美严格的环保标准和贴心的售后服务给予消费者卓越的消费体验。

　　Ekornes的渠道销售采用经销模式，下游客户包括全球市场的家具连锁商、大型零售商和小型零售店等销售终端。

　　我国家具行业竞争格局分散，市场集中度低，具备极大的行业整合潜力。根据国家统计局数据显示，2023年，我国规模以上家具制造企业营业收入超过6000亿元，市场空间广阔。曲美家居一直秉承“设计创造生活”的理念和中高端的品牌市场定位，报告期内，公司营业收入40.28亿元，在国内家具品牌中名列前茅。

　　曲美家居有接近30年的品牌历史，是国内知名的中高端家具品牌，秉承“设计创造生活”的品牌理念，深受消费者信赖。报告期内，公司先后被中国质量检验协会授予“全国家居行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国家居行业质量领军企业”称号，被中华人民共和国工业和信息化部评为“智能制造试点示范”企业称号，被中国建筑装饰协会评选为“中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会会长单位”。

　　曲美家居具有良好的消费者口碑和品牌美誉度，品牌形象深受消费者喜爱，拥有一批忠实的消费者粉丝，是公司的核心竞争力之一。

　　Ekornes拥有80多年的发展历史，Stressess品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”，是全球舒适椅品类的销售冠军，IMG品牌是Stressess的有效补充，品牌定位中高端，更加符合中国市场的消费需求。

　　并购Ekornes后，公司形成了曲美时尚家居、万物、曲美Lab和Ekornes子公司的Stressess、IMG、Svane品牌的多元化矩阵。Stressess、IMG和Svane作为全球知名的家具品牌，完美契合国内中产阶级消费升级趋势，与曲美品牌形成了良好的相互背书、相互支持的效应，助力公司在国内及全球市场的快速发展。

　　公司逾二十年多品类产品的制造经验，沉淀了独具匠心的生产工艺体系及严格的环保和质量管理经验。公司是全国首家全线产品使用水性漆的家具品牌，在供应链源头管理、原材料检测管理、生产过程管理等环节均严格执行公司自行制定的、高于国家标准水平的质量和环境标准，保证产品的环保安全和质量可靠。

　　曲美家具有强大的全品类家具产品生产能力，公司产品线包括定制家具、成品家具及家居饰品等全屋家居用品。在产品方面，公司具备以下突出的竞争优势：其一，通过定制家具+成品家具+软装饰品，满足消费者全屋家具的消费需求；其二，公司通过定制家具与成品家具自产，能够将定制产品与成品家具的色系、造型、工艺打通，使全屋家具方案具备整体性，真正做到整体家居生活方案的设计，此外，公司具备板式、板木、实木等各类材质系列的产品生产能力，能够满足消费者的多元化家具需求；其三，不同于OEM的批量式备货采购，公司成品家具强大的订单式生产模式，给予消费者最大限度的可选择性，帮助销售终端灵活搭配产品方案，在尺寸、颜色上具备极强的可延展性和可变性，结合定制家具，真正做到全屋定制和全屋设计；与此同时，公司多年以来持续优化的订单池系统，能够保证以最优的批量进行产品生产，降低生产成本。

　　报告期内，公司继续丰富家居用品和家用软装产品线。一方面，在北五环曲美旗舰店的基础上不断优化家居用品业务的供应链和零售店面管理体系，持续提高家居用品的性价比，推动自营家居用品业务的发展。另一方面，公司持续对窗帘、壁纸等家用软装产品进行升级，通过供应链优化，提高产品的性价比。

　　公司自1997年以来，先后与近百名国内外不同领域设计师合作，创新产品和工艺，打造了“曲美原创设计”的品牌美誉度。报告期内，公司继续整合优秀的设计师资源，为客户提供美好生活方式所需的产品和空间内容，实现“设计创造生活”的品牌承诺。

　　曲美是家具行业内少数同时具备成品家具订单式生产能力和定制家具柔性生产能力的品牌家具公司。公司的制造体系实现了九大工厂专业分工、全品类成品家具打通改型定制、订单全部智能生产交付，打造专业化、柔性化、智能化和信息化的制造体系。公司实木弯曲和高频弯曲技术设计和生产能力均处于世界领先地位。环保方面，公司始终重视产品环保性能，不断提升产品环保标准。曲美对水性漆的使用在家具行业内首屈一指，是最早实现全线产品以水性漆工艺生产的家具公司；另一方面，通过VOC环保设备打造绿色生产闭环，维护生态环境，为消费者提供更加健康、安全、环保的产品。

　　经过多年的稳定发展，曲美家居形成了成熟的供应链体系。2018年，通过对Ekornes的并购，曲美获得了Ekonres在全球的优质供应链资源。报告期内，公司持续推动与Ekornes的业务融合，通过与Ekornes在供应链方面的深入探讨，曲美将借助Ekornes的全球供应商体系，推动公司原材料采购全球化，对木材、皮革等重要生产原材料进行全球供应链布局，降低采购成本，形成了较强的原材料全球采购能力，与国内大多数家具公司相比，形成原材料采购成本方面的相对优势。

　　公司一直重视原创设计，在产品设计方面处于同行业的领先水平。二十多年的发展过程中，始终创新设计师合作模式，引进国内外优秀设计团队，与建筑师、艺术家、明星跨界合作，不断推陈出新，打造符合当代审美的家居设计，推动“曲美设计”在消费者心目中的知名度和美誉度。

　　场景化销售、全屋设计、全品类家居产品一站式配齐，是家具行业近年来体现出的明显趋势。公司独创的“你+生活馆”渠道模式为消费者提供“定制+成品+软装”的全品类家居产品矩阵和个性化的全屋空间生活美学设计服务。公司在全国范围内拥有200多家大型家居门店，20多年来积累了丰富的大店运营管理经验、场景化营销经验和多品类家具销售经验，使公司在大家居时代的渠道竞争中保持领先地位。

　　报告期，公司实现营业收入40.28亿元，较去年下降17%；实现归属于上市公司股东的净利润-30,418.10万元，同比去年下降923.06%。

　　我国家具行业市场空间广阔，行业集中度较低，根据国家统计局数据显示，2023年，规模以上家具企业收入达到6555.70亿元，消费者零售市场规模超过万亿元，而受到地域性、设计风格、工艺和材料多样性等多种因素的影响，家具行业集中度较低。根据公开资料显示，2023年，23家主流家具上市公司合计收入占同期国内规模以上家具企业收入比重仍然不足25%，大部分市场被中小型和地方性家具企业瓜分。

　　2023年以来，房地产市场较为惨淡，面临较大的下行压力。但与此同时，旧城改造、老房翻新等需求的快速增长也给家具市场带来了新的机遇；另一方面，2023年以来，家具行业上游原材料价格出现较为明显的回落趋势，人民币开始贬值，海运成本快速降低，出口及内销企业毛利率均呈现回暖的趋势。2024年，在成本高基数的背景下，行业盈利能力有望快速回暖。

　　B、抢占二手房市场是未来一二线年以来，全国新房销售持续走弱，下游家具行业的需求受到影响；与此同时，全国的二手房交易占比持续提升，二手房消费者对家具的购买需求持续增长。二手房订单多以局部改造、翻新为主，并结合少量家装改造，特点鲜明。二手房客户并不适合传统建材城与家具卖场渠道，且需求往往融合了家具更新、水电微改造、墙面屋顶翻新等多种“跨领域”服务。在这一背景下，如何以低成本获得二手房客户，并通过供应链整合，为之提供全屋家具、家装服务，成为家具公司的必要课题。

　　整装渠道自2023年以来快速放量，家装公司渠道成为家具品牌开拓市场、拓展新型零售渠道的必争之地。整装公司拥有丰富的客户资源，在整装业务渗透率逐年抬升的背景下，家装公司对家具产品的供应链配套能力拥有强烈的需求。成熟的家装公司在引流、交付、服务方面，较之家具品牌经销商有着先天的优势，是家具品牌抢占市场占有率的战略要点。

　　地产行业集中度提升和精装房占比提高将加速品牌家居企业集中。一方面，精装房趋势会加大经销商层面竞争，有助于品牌家居企业现有渠道的深耕及新渠道的下沉。另一方面，精装房的大宗交付模式能够快速提高家具企业的销售额，促进龙头企业快速发展，进一步抢占中小品牌的市场空间。

　　近年来，海外高端家具品牌越来越受到国内大型家具企业的青睐。一方面，随着国内消费升级，消费者对海外高端品牌家具的需求不断增长；另一方面，高端家具品牌，尤其是海外品牌，能够显著增强国内家具经销商的品牌吸引力，对国内主品牌的销售起到良好的带动作用；最后，高端品牌在国内具备较强的独立招商能力，能够成为主品牌渠道的良好补充，有效解决问题市场招商难的问题。但高端品牌需要同时具备精湛的生产工艺、悠久的品牌历史和较高的品牌美誉度，稀缺性极强，因此，海外高端家具品牌成为国内大型家具企业追捧的对象。

　　中国是全球家具出口大国kaiyun，近年来，以产品创新为驱动的家具出口企业实现了高速增长。得益于国内强大的家具供应链能力和低廉的生产成本，产品创新型家具企业出海业务近年来快速发展，智能床、模块沙发、电动升降桌等一系列产品驱动型出口企业在跨境电商渠道快速增长。随着出口家具产品竞争力的不断提高，家具产品自主品牌出口比例近年来逐渐提升，与OEM、ODM等模式相比，自主品牌出口在盈利能力、抗风险能力等方面显著提高，自主品牌家具产品出海前景广阔。

　　坚持曲美家居本部与Ekornes子公司“一体两翼”的发展战略。一方面，通过产品创新kaiyun、品牌焕新、渠道创新，做大、做强曲美家居主业，发挥曲美“全品类+一站式+独立大店”商业模式的优势，不断提高产品力、消费者品牌认知和曲美自身经营水平，持续为经销商与合作伙伴创造价值。2024年起，曲美家居本部将通过多种方式提高盈利能力，打造家居3.0业务的盈利模式，提高品牌护城河，为公司长期、可持续增长打下坚实基础。另一方面，深化Ekornes的产品优势、生产能力优势与品牌势能，并在保持工业优势的前提下，逐步提升软体家具品类的市场份额，提升公司产品在全球市场的渗透率和市场占有率，并在重点国家取得销售突破。

　　（1）打造曲美家居品牌线上内容资产，通过新媒体平台网红合作、自媒体运营等多种方式，提高曲美品牌曝光度和话题度，提升品牌自然流量，为全渠道业务赋能；

　　（2）以曲美Lab系列为核心，推出新的家具3.0产品，以产品创新推动销售增长；

　　（3）通过多种方式为经销商赋能，增强对经销商设计能力与营销能力的培训赋能，针对不同体量经销商的经营难点、痛点，提供差异化帮扶与政策支持，通过线上内容资产的打造，提高全国经销商的自然流量；

　　（4）持续发展B2B工程业务、电商等创新业务，运用子公司持股平台的激励方式，吸引更多优秀人才，打造更多的业务增长点；

　　（5）重点推进家装渠道业务合作，寻求新的线）通过业务流程再造、组织架构优化等方式提高人均产出，降本增效，提升盈利能力；

　　（7）通过出租、合作办公等多种方式持续盘活公司位于北京的土地资产，提高工厂的盈利能力。

　　（1）持续进行产品优化升级，以产品力的提升为核心抓手，促进Stressess、IMG、Svane品牌的舒适椅和床垫业务增长；

　　（2）大力进行软体家具和客厅类家具产品的研发与渠道推广工作，对电动椅、功能沙发、餐椅等核心品类进行舒适度与质量升级，促进非舒适椅类产品销售占比的持续提升；

　　（3）深耕中国市场，重点提升Stressess品牌在中国的知名度和美誉度，继续沿着“三层级”开店策略继续进行渠道布局，持续提高中国市场的团队投入、品牌推广投入、渠道招商投入和市场运营投入，大力发展中国市场；

　　（4）持续发展大客户，力争通过品牌直销、贴牌、ODM等多种方式与下游的大型渠道建立合作关系，快速增加公司的销售额；

　　（5）通过产能优化提高Svane品牌产品力kaiyun，在全球范围内建立Svane产品渠道，大力拓展床垫及软床业务的发展，使之成为Ekornes公司新的业务增长点；

　　（6）持续在内部开展降本增效工作，随着原材料和海运成本的下降，快速提高盈利能力。

　　公司生产家居产品的主要原材料包括板材、木材、五金件、油漆等，由于直接材料占公司生产成本比重较高，原材料价格变动会对公司生产成本造成直接影响。如果未来国内原材料价格大幅上涨，将增加公司产品的成本，对公司盈利水平产生不利影响。公司多年来与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订长期供货协议，公司能够在一定范围降低产品原材料供应价格波动带来的风险。

　　随着人力资源的不断紧张，人力成本亦不断增加。未来如果人力成本持续上升或剧烈波动，可能会影响公司的经营业绩和盈利能力。

　　消费者的家居产品购买行为往往与房地产购置行为密切相关，因此，家居消费受到房地产销售波动的影响，需求呈现周期性。受到政府房地产宏观调整政策的影响，2016年以来，国家和地方政府为建立房地产市场长效机制，先后因地制宜地出台了一系列房地产限购限贷政策。2020年，为了促进房地产行业的良性发展，监管部门提出了“三道红线”的管理理念，预防房地产行业系统性风险，在坚持“房住不炒”政策基调的同时，调控方向和市场承受能力还难以确定，行业政策仍充满不确定性。如果宏观调控导致房地产市场持续低迷，将会影响家居消费需求，对公司的经营业绩产生不利影响。

　　2017年以来，多家大中型家具公司集中上市，加快了产能投资和开店速度kaiyun，家具行业的产能快速增长，行业整体开店速度明显加快。在行业需求增长乏力的背景下，家具行业的竞争压力逐渐增大，以套餐、爆款产品等方式进行降价引流的现象越来越普遍，家具经销商盈利能力有下降的趋势，行业呈现出价格战迹象。如果大型家具企业未来持续以降价的方式抢占市场，将对公司的收入和利润产生不利影响。

　　产品质量是曲美的发展之本，公司一直将质量问题视为曲美生产制造的底线。先进的生产设备，行业领先的生产技术沉淀和严格的生产质量控制体系，使得公司产品质量一直处于行业先进水平。产品质量关乎企业的品牌形象、产品购物体验、消费者口碑的好坏，如果未来公司在原材料检验、生产过程管控、运输过程及销售过程管控中出现问题，导致产品质量下降，将对公司经营发展带来不利的影响。

　　“稍后”变更“即将”！特斯拉FSD入华进入倒计时 自动驾驶商业化进入临界点

　　国家统计局：4月制造业采购经理指数为50.4%，连续两个月位于扩张区间

　　已有35家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据，持仓量总计3967.58万股，占流通A股6.84%

　　近期的平均成本为3.39元。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　限售解禁：解禁8万股(预计值)，占总股本比例0.01%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁263.6万股(预计值)，占总股本比例0.38%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁1.171亿股(预计值)，占总股本比例16.68%，股份类型：定向增发机构配售股份,股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁197.7万股(预计值)，占总股本比例0.28%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)